亚太集体救市

印尼央行表示，周二开市后将大举干预国内市场，在现货市场、非交割远期和二级市场进行债券购买。今天，印尼央行已经开始干预离岸NDF，以稳定印尼盾汇率。

韩国央行也表示，由于关税不确定性很高，将密切关注市场。将在必要时采取可行的措施稳定市场。韩国财长称，讨论针对美国关税的反制措施和策略，强调需要出台对国内的支持措施。今天早上，韩国暂停KOSPI市场的程序化交易卖单。

救市动作开始出现

印尼股市并未开盘，但据4月7日最新消息，印尼已经开始对市场进行预期管理。印尼央行称，周二开市后将大举干预国内市场，在现货市场、非交割远期和二级市场进行债券购买。

此前，印尼央行在特朗普宣布对等关税后表示，承诺维持印尼盾的稳定，将优化对即期市场、国内非交割远期市场和债券市场的干预，以确保流动性。今天，印尼央行已经开始干预离岸NDF，以稳定印尼盾汇率。

韩国方面亦有动作。韩国交易所7日表示，当天上午9时12分11秒，韩国综合股指的期货指数KOSPI200大跌，交易所启动了暂停程序化交易的“临时停牌”（Sidecar）措施。

另外，据韩国金融部门6日消息，政府决定针对受美国汽车高关税直接冲击的汽车产业提供约3万亿韩元（约合人民币150亿元）的紧急金融支持。韩国央行也表示，由于关税不确定性很高，将密切关注市场。将在必要时采取可行的措施稳定市场。政府计划通过产业银行设立总规模达50万亿韩元的“高新战略产业基金”，在未来五年内重点支持未来型汽车等出口核心产业，以应对日益上升的对外不确定性。此外，金融监管部门将于7日举行金融情况检查会议，召集五大金融控股公司、银行联合会、产业银行、企业银行、信用保证基金等相关机构，要求其向受冲击企业提供短中长期融资支持。

韩国开发研究院（KDI）7日发布《4月经济动向》报告，研判韩国经济下行风险持续扩大。这是KDI连续四个月提及经济下行可能性。KDI指出，近期韩国经济的外部环境急剧恶化，经济下行压力增大。美国经贸政策变化导致经济外部条件恶化，以出口企业为主的企业信心也萎缩。若美国加征关税政策落地，企业信心恐将进一步恶化。

日本财务大臣加藤胜信表示，强烈敦促美国对日本进行关税豁免。将尽最大努力帮助和支持受关税冲击的企业。

日本首相石破茂表示，必须与美国一次性就关税达成协议。“我越早与特朗普通***就越好，希望在最合适的时间访问美国。”

华尔街高度不安

特朗普发起的对等关税引发华尔街的高度不安。《纽约时报》报道称，上周末华尔街弥漫着大量的愤怒、焦虑、沮丧和恐惧，许多银行家、高管和交易员表示，市场下跌之快让他们回想起2008年爆发的全球金融危机。

据彭博社报道，惊慌失措的投资者纷纷购买美国国债，担心特朗普的贸易战将引发全球经济衰退——至少目前还顾不上惩罚性关税可能引发另一轮通胀的风险。在2年期国债收益率触及2022年以来的最低水准之后，交易员们正为债券进一步上涨做准备，且预计美联储将以最积极的手段以防经济停滞。

摩根大通在4 月4 日大幅下调了对美国经济的预测，目前预计2025年第四季度美国经济产出将环比下降0.3%，而之前预计的增长率为1.3%。花旗集团同样将美国2025年经济增长目标从之前的0.6%下调至0.1%。

巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha警告，如果4月9日之前不取消对等关税，美国和欧盟可能会陷入经济衰退。阿波罗的首席经济学家Torsten Slok也表达了这一担忧，“如果高关税持续数月且其他国家采取报复措施，将导致美国和全球经济衰退。”
 

1. 历史参照：1997年亚洲金融危机与2008年全球救市

  • 1997年危机教训：

    • 泰铢崩盘引发连锁反应，暴露亚太国家外债高、汇率僵化、金融监管薄弱等问题。

    • IMF救助附带紧缩条件，加剧经济衰退，促使各国此后积累外汇储备并建立区域合作机制（如CMIM）。

  • 2008年协同救市：

    • 全球央行联合降息，中国推出“四万亿计划”，亚太国家通过宽松货币与财政政策稳定市场。

2. 当前触发因素

  • 美元霸权压力：

    • 美联储激进加息（2022-2023年累计加息525基点）推高美元指数，亚太货币普遍贬值（2023年日元跌15%、韩元跌7%）。

    • 美债收益率攀升加剧资本回流美国，新兴市场面临股债汇“三杀”。

  • 地缘经济风险：

    • 中美博弈、俄乌冲突推高能源与粮食价格，削弱亚太出口导向型经济体竞争力。

    • 全球供应链重组导致外资撤离压力（如越南、印度制造业成本上升）。

  • 内需疲软与债务风险：

    • 中国房地产危机拖累区域增长，日本国债占GDP达264%，印度地方政府债务高企。

3. 主要参与方及措施

国家/地区 关键救市行动（2023-2024） 目标
日本 耗资超9万亿日元干预汇市；央行维持YCC政策 阻止日元跌破160关口
韩国 与日本联合干预美元/韩元；提供流动性支持企业 稳定韩元汇率与出口企业信心
中国 中央汇金增持A股ETF；央行降准释放长期资金 防止股市非理性下跌
印度 限制黄金进口；卢比国际化协议（与阿联酋等） 减少外汇消耗，稳定卢比
东盟 扩大本币结算；加速区域数字货币合作 降低对美元依赖

深层分析与挑战

  1. 救市有效性争议

    • 短期效果：干预可缓解市场恐慌，但无法逆转美元走强趋势（日本2022年耗资430亿美元干预后日元仍贬值11%）。

    • 长期风险：外汇储备快速消耗（印度外储降至5800亿美元，覆盖8个月进口），削弱危机应对能力。

  2. 政策协调难题

    • 各国利益分化：日本需弱势日元提振通胀，韩国担忧货币竞争性贬值损害出口。

    • 区域机制局限：《清迈倡议》实际可用资金仅2400亿美元，难以应对系统性危机。

  3. 结构性矛盾

    • 美元依赖陷阱：亚太国家60%以上贸易以美元结算，救市行动本质仍是“修补美元体系漏洞”。

    • 增长模式转型：传统依赖出口与外资的路径受冲击，需转向内需与技术创新驱动（如韩国“数字新政”）。

未来展望

  1. 短期趋势：若美联储推迟降息，亚太国家或扩大联合干预，甚至重启“广场协议”式多边协调。

  2. 中长期路径：

    • 加速区域货币合作（扩大本币结算、推动亚洲货币基金）。

    • 深化金融监管整合（建立统一危机预警系统）。

  3. 潜在黑天鹅：

    • 美国债务危机引发全球流动性紧缩；

    • 台海等地缘冲突升级导致资本恐慌性外逃。

数据与案例补充

 

  • 外汇储备消耗：2023年亚太新兴经济体外储减少超5000亿美元（IMF数据）。

  • 汇率波动幅度：2024年日元对美元波动率升至15%，为2008年以来最高。

  • 历史对比：1997年危机期间，东南亚国家外储流失比例高达30%-50%。

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